Derivados financieros. Tipos y características

Los derivados financieros son unos productos financieros que tienen una característica común. Su precio depende del precio de otro activo. Son productos sofisticados y complejos.

Todos ellos tienen diferentes sensibilidades que influyen en su valoración aparte del precio del activo que representan.

Hay multitud de derivados, pero nosotros nos vamos a centrar en los 3 más comunes que son negociados por los traders retail.  CFDs, Futuros finacieros y opciones financieras.

Ventajas e inconvenientes de los distintos derivados financieros

CFDS

VENTAJAS

  • Amplio abanico de productos
  • Fácil acceso
  • Poco requimiento de capital
  • Plataformas gratis (MT4)
  • Perfecto para iniciarse

DESVENTAJAS

  • Mercado lleno de Market makers
  • Cotizaciones propiedad del bróker
  • Comisiones altas respecto a los futuros
  • Plataformas de negociacion poco potentes
  • Mucho fracaso por el alto apalancamiento usado
  • Marketing agresivo que esconde la realidad del trading

FUTUROS

VENTAJAS

  • Excelente ejecución de órdenes
  • Despacho del trader
  • Fiabilidad financiera
  • Oficinas en Madrid
  • Regulación FCA y ASIC
  • Licencia 2351 CNMV desde 2009
  • Spreads bajos
  • Especialista en DAX
  • Atención al cliente
  • Ejecucion STP

VENTAJAS

  • Excelente ejecución de órdenes
  • Despacho del trader
  • Fiabilidad financiera
  • Oficinas en Madrid
  • Regulación FCA y ASIC
  • Licencia 2351 CNMV desde 2009
  • Spreads bajos
  • Especialista en DAX
  • Atención al cliente
  • Ejecucion STP

OPCIONES

VENTAJAS

  • Excelente ejecución de órdenes
  • Despacho del trader
  • Fiabilidad financiera
  • Oficinas en Madrid
  • Regulación FCA y ASIC
  • Licencia 2351 CNMV desde 2009
  • Spreads bajos
  • Especialista en DAX
  • Atención al cliente
  • Ejecucion STP

VENTAJAS

  • Excelente ejecución de órdenes
  • Despacho del trader
  • Fiabilidad financiera
  • Oficinas en Madrid
  • Regulación FCA y ASIC
  • Licencia 2351 CNMV desde 2009
  • Spreads bajos
  • Especialista en DAX
  • Atención al cliente
  • Ejecucion STP

CFD

El término “CFD” se corresponde con las siglas en inglés Contracts For Difference (contratos por diferencia). Se trata de un acuerdo en el cual se liquidan las diferencias de precio de un activo financiero entre la apertura y el cierre del propio contrato. En el momento de apertura del contrato se compra o se vende el susodicho CFD, al precio de cotización del activo financiero que actúa como subyacente. Posteriormente, al cierre de la operación, se adquiere la posición contraria (se compra si previamente se ha vendido o se vende si se ha comprado) y las diferencias de precio del activo financiero, a favor o en contra, se liquidan.

que es CFD

Características de un CFD

Los CFDs son productos financieros derivados, es decir, se emiten este tipo de contratos sobre un activo financiero cotizado (bien sea un par de divisas, una acción, una materia prima, bonos, etc.). Los emisores son entidades financieras habilitadas para ello (brókers).

Debido a que se trata de un contrato privado, son instrumentos Over The Counter (OTC). En otras palabras, no cotizan en un mercado oficial, con cámara de compensación y reglamento interno (como el Chicago Board of Trade). De ahí la importancia de verificar que el bróker emisor de estos productos se encuentre efectivamente autorizado y regulado para ejercer esta actividad.

Un inversor minorista está en perfecta disposición para comprar o vender un activo financiero a través de CFDs. Al a través de un CFD, en realidad se compra o se vende el activo financiero. Pero con la diferencia de que no se adquiere el activo físicamente, sino que se especula sobre los movimientos de su precio.

Cuando se adquiere una posición compradora (también denominada “larga”), se obtendrá una rentabilidad positiva si el activo financiero se revaloriza. Por el contrario, el inversor también puede adquirir la posición contraria y vender el activo financiero sin necesidad de tenerlo en su poder (lo que se llama operación “corta”). En este caso, el inversor se beneficiará si el activo financiero subyacente se deprecia.

La facilidad para operar en largo o en corto es la misma, se trata simplemente de comprar o vender. El trader tiene capacidad de generar ganancias tanto si el mercado se mueve al alza como a la baja gracias a estos productos financieros.

que es CFD

Riesgos de los CFDs

El riesgo de un CFD viene de la mano del apalancamiento financiero al que están sometidos este tipo de productos derivados. Un trader de CFDs debe ser capaz de manejar este apalancamiento con maestría.

Al hacer trading con CFDs, no se tiene la necesidad de desembolsar el total de la cantidad a invertir, el bróker exige una determinada cifra en concepto de garantía para cubrir posibles pérdidas. La relación entre el volumen permitido para operar y el margen de garantía es el apalancamiento financiero. Se trata de un multiplicador sobre el capital disponible y puede traer consigo importantes pérdidas.

El apalancamiento financiero varía entre un bróker y otro, dependiendo de sus políticas en este sentido y las restricciones impuestas por la ESMA.

Debido a su facilidad para operar, tanto en largo como en corto, y la ausencia de necesidad de disponer de un gran capital, gracias al apalancamiento, los CFDs se han convertido en uno de los productos ideales para hacer trading a muy corto plazo (intradía)..

FUTUROS FINACIEROS

¿Qué son los futuros financieros?

Un contrato de futuros financieros  es un acuerdo entre dos partes, en el cual, el vendedor se compromete a entregar un bien (activo subyacente) en una determinada fecha establecida, a un precio estipulado, y el comprador tiene la obligación de comprarlo en el futuro, se negocian en mercados organizados.

Facilitan la transferencia de riesgo entre los diferentes integrantes del mercado, sus condiciones están estandarizadas por la sociedad rectora del mercado, por lo cual el único elemento susceptible de negociación es el precio.

Los más cómunes son los futuros de índices y dentro de los productos financieros, es un derivado.

Los participantes de este contrato no tienen como contrapartida directamente a la parte opuesta, sino al mercado de futuros, por lo cual se considera que se elimina el riesgo de crédito.

Ambas partes deben depositar garantías, las cuales serán utilizadas en caso de no cumplirse con sus respectivas obligaciones.

futuros de índices

 

¿Qué diferencia hay entre un futuro financiero y un forward?

Una diferencia entre los forwards y futuros es, al ser el forward una operación tan específica, carece de un mercado secundario organizado, mientras que, al ser los contratos de futuros tan estandarizados, existe un mercado secundario en el que se pueden comprar o vender más de una vez dichos contratos.

Características de los futuros financieros

En los mercados de futuros existen las “liquidaciones diarias”, es decir, que el comprador y el vendedor irán recibiendo o haciendo pagos de acuerdo a la variación del precio del activo subyacente del contrato.

Por lo general, en los contratos de futuros no se persigue el intercambio de principales, sino más bien la liquidación por diferencias.

Los contratos de futuros financieros se pueden usar para cubrir riesgos (estrategia de cobertura), para buscar utilidades a cambio de asumir riesgos (estrategias de especulación) y/o para aprovecharse de las anomalías de los diferentes mercados (estrategia de arbitraje).

Los contratos de futuros se suelen cancelar mediante el intercambio de principales, por diferencias entre el precio del contado y el precio spot al momento de la cancelación del contrato, o realizado una operación en contra para anular el efecto del contrato (esta opción es la más usada).

Existen muchos activos subyacentes sobre los cuales se puede negociar un contrato de futuros (bonos, acciones, índices, divisas, entre otros), y todos buscan lo mismo, garantizar un determinado precio de compra o venta en una fecha futura establecida.

¿Cómo se calcula el precio del futuro?

El precio de un futuro es calculado tomando el valor spot del activo subyacente, y llevándolo a un valor futuro en un periodo N de tiempo, a una tasa de rendimiento i, la cual varía dependiendo del activo subyacente en cuestión (este tema será abordado más a detalle en sus respectivos temas). Hay futuros de petróleo pero los más cómunes son los futuros de índices.

El diferencial entre el precio de futuro y precio spot se le llama base, este valor se va reduciendo a medida que nos acercamos al vencimiento, con tendencia a cero en el instante del vencimiento del contrato de futuros, la modificación de las variables que componen un futuro (precio, tiempo, y tasa de rendimiento) hacen que este fluctúe de manera positiva o negativa, lo que hace indispensable para el inversor de futuros (e inversionista en general) estar al tanto de las diferentes noticias que puedan tener un impacto en el activos subyacente.

 

futuros de petróleo

Formación general de precios de los futuros

En condiciones de equilibrio financiero, el valor del futuro será igual a aquel que haga indiferente realizar la compra a contado con sus costes de financiación al tipo de interés libre de riesgo en el periodo N hasta la fecha de vencimiento o su respectivo ahorro para la compra del activo en el futuro a precios de mercado, es posible calcular de manera manual el precio de un futuro, y comparar ese resultado con los precios de mercado, para concluir si el precio del acivo en el mercado de los futuros se encuentran sobrevalorado o infravalorado.

Futuro sin pago de dividendos

Cuando el activo subyacente del futuro no paga dividendos, la formular para calcular su valor teórico es la siguiente:

F = S x (1 + (i x (n/360)))

Donde:

F = precio del futuro

S = precio spot

i = interés libre de riesgo (se pueden usar bonos del tesoro o los tipos de interés del país como referencia)

n = tiempo restante hasta el vencimiento del contrato (en días)

Ejemplo:

El inversor quiere contratar futuros sobre determinadas acciones para un plazo de 30 días, las acciones en cuestión cotizan en el mercado spot a 21,3 y el tipo de interés libre de riesgo se sitúa en 2,5%

El precio del futuro será:

F = 21,3 x (1 + (2,5% x (30/360)))

F = 21,34

Futuro con pago de dividendos

El precio de un futuro con pago de dividendos es el valor spot capitalizado a una fecha futura, menos los dividendos recibidos, los cuales también son capitalizados a esa fecha

F = (S x (1 + (i x n))) – Ʃ (D x (1+ (i x n)))

Donde:

F = precio del futuro

S = precio spot

i = interés libre de riesgo (se pueden usar bonos del tesoro o los tipos de interés del país como referencia)

n = tiempo restante hasta el vencimiento del contrato

Ʃ = la sumatoria de… (cada uno de los dividendos)

D = dividendos pagados

Ejemplo:

Calcular el precio futuro de un activo con las siguientes características:

Vencimiento en 10 meses

Precio de contado: 10

Interés libre de riesgo: 2,5%

Paga dividendos por 0,75 dos veces al año (cada seis meses, siendo el próximo dividendo dentro de 3 meses)

F = (10 x (1+ (2,5%*(10/12))) – (0,75 x (1+ (2,5% x 7/12))) – 0,75 x (1+ (2,5% x (1/12)))

F = 10,21 – 0,76 – 0,75

F = 8,7

Para tener en cuenta: los dividendos no necesariamente son lineales y fijos. En caso de ser variable, es importante tener claro el valor de cada dividendo en su respectivo periodo de tiempo.

Opciones financieras

Las opciones financieras son uno de los derivados más usados para hacer coberturas. Es muy común tambien estrategias con opciones financieras vendiendo opciones.

Cómo ganar dinero con opciones financieras

Libros sobre opciones financieras

 

¿Que son las opciones financieras?. Definición de opciones financieras

Si pudieran tener la opción, pero no la obligación, de comprar o vender contratos financieros y poder obligar a la contraparte a vendérmelos o comprármelos… ¿Qué pensarían?

Pues esas son precisamente las opciones financieras, un contrato de compraventa donde una de las partes tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una determinada cantidad de un activo subyacente, a un determinado precio, en una fecha futura, mientras que la otra parte tiene la obligación de cumplir el contrato en caso de ser ejercido; esta idea suena fácil y perfecta a simple vista, pero de hecho, son activos bastante complejos, cuyas características serán abordadas a continuación.

Al igual que los contratos sobre futuros, las opciones se pueden negociar en mercados organizados y no organizados, sobre una gran variedad de activos financieros (acciones, índices, renta fija, materias primas, etc.)

opciones financieras

En el gráfico anterior se puede observar el mecanismo de operación con opciones, el comprador de la opción paga una prima (o precio de la opción) al vendedor de la opción, y a cambio, el comprador de la opción tiene el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un determinado precio acordado previamente, indiferentemente del precio de mercado, el vendedor de la opción tiene en cambio, la obligación de cumplir con el contrato, en caso de que la opción sea ejercida.

Contratos de opciones financieras. Elementos

a) Contratantes

En toda opción financiera siempre van a existir un comprador y un vendedor, quienes son los intervinientes directos del contrato de opción financiera.

que son las opciones financieras

estrategias con opciones financieras

Los límites de ganancia y pérdidas, aunque inicialmente se presentan de acuerdo a la tabla anterior, sobre la practica la realidad es otra; en una opción call, por ejemplo, se supone que el comprador tiene beneficios ilimitados, pero sobre la realidad esto no es del todo cierto, si el precio de un determinado activo financiero es 10 U.M., por lógica el comprador de la opción call no puede esperar que el precio del activo subyacente tienda a infinito.

b) Objeto del contrato

Son susceptibles de negociación mediante opciones, todas las operaciones financieras que impliquen pagos en el futuro, ya sea para fines de cobertura, o netamente especulativos, las condiciones de contrato pueden estar estandarizados, o hechos a la medida (OTC).

c) Precio de ejercicio

Es el precio o tipo al cual se acordará la operación financiera en el futuro en caso de ser ejercida la opción.

d) Fecha de ejercicio

Esta dependerá del tipo de opción pactada, la fecha de liquidación coincide con la fecha de posible ejercicio, las opciones pueden ser ejercidas anticipadamente, en caso de presentarse esto último, se producirá una liquidación positiva o negativa para el comprador del derecho.

e) estilo de la opción

Dependiendo de las posibles fechas de ejecución de la opción, estás pueden ser europeas o americanas.

Ejemplos de opciones financieras. Tipología

a) según el derecho. Opciones Call y Put-Ejemplos-

Existen dos tipos básicos de opciones

Contrato de opción de compra (call)

Es básicamente asegurarse la opción de poder comprar determinados activos financieros a un precio deseado en el futuro.

Contrato de opción de venta (put)

Es básicamente la opción de poder vender determinados activos financieros a un precio deseado en el futuro.

Con base en estos tipos de opciones, a diferencia, por ejemplo, de los contratos de futuros, en las opciones financieras existen 4 posibles formas de posicionarse:

Compra de opción de compra (long call): el comprador de esta opción adquiere el derecho a comprar un determinado activo subyacente a un determinado precio en una fecha futura, paga una prima, y tiene como objetivo que le precio suba en el futuro, gráficamente, sus beneficios y pérdidas potenciales se pueden ver de la siguiente manera:

compra de call

Venta de opción de compra (short call): el vendedor de esta opción adquiere la obligación de vender un determinado activo subyacente a un determinado precio en una fecha futura, recibe una prima, y tiene ecomo objetivo que el precio baje en el futuro (o no suba tanto), gráficamente, sus beneficios y pérdidas potenciales se pueden ver de la siguiente manera:

venta de call

Compra de opción de venta (long put): el comprador de esta opción adquiere el derecho a vender un determinado activo subyacente a un determinado precio en una fecha futura, paga una prima, y tiene como objetivo que el precio baje en el futuro, gráficamente, sus beneficios y pérdidas potenciales se pueden ver

compra de put

de la siguiente manera:

Venta de opción de venta (short put): el vendedor de esta opción adquiere la obligación de comprar un determinado activo subyacente a un determinado precio en una fecha futura, recibe una prima y tiene que como objetivo que el precio suba en el futuro (o no baje tanto), gráficamente, sus beneficios y pérdidas potenciales se pueden ver de la siguiente manera:

venta de put

En los contratos de futuros se puede observar que existe una simetría en lo que implica derechos y obligaciones, esto no se cumple en las opciones financieras, puesto que una parte está obligada, y la otra solamente tiene el derecho, pero no la obligación, esta asimetría de derechos y obligaciones genera la existencia de la prima, que es el valor que le aportará el comprador al vendedor de la opción para que este último adquiera una obligación a vencimiento.

Todo lo anteriormente visto hasta ahora, se puede resumir en la siguiente tabla:

opciones financieras

Al tener riesgo limitado, los compradores de las opciones no tienen la obligación de depositar garantías, solo pagar la prima.

b) en función del momento en que puede ejercerse

Opción europea

solo puede ejercerse en la fecha de vencimiento.

Opción americana

puede ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento.

Opción bermuda: puede ejercerse en momentos prestablecidos previos a la fecha de vencimiento.

c) en función de su complejidad

Plain vanilla: su liquidación solo depende de la evolución punto a punto de un subyacente.

Exóticas: su liquidación depende de variables adicionales al plain vanilla.

Valoración de opciones financieras

Estrategias con opciones financieras