Money management, mente y método.

Este artículo es posiblemente el de más calidad y que ha costado más preparar. Creo que es una auténtica joya que tienes a tu disposición gratis y aunque no pagues por este regalo de conocimiento resumido si que te agradeceré qeu dejes comentarios. Para mi ego personal, simplemente:)

Este artículo está destinado a  las 3M (Mente, Método, Money Management).

Estos son los 3 pilares en los que se sustenta un trading de éxito. La importancia de cada uno es relativa ya que cualquiera de ellos es imprescindible para sobrevivir en el largo plazo en los mercados financieros. Vamos a ver cada uno con un poco de detalle.

Primera M.Método

Esperanza Matemática y la importancia de las comisiones.

Aquel que llegue al mercado sin un método con Esperanza Matemática  (EM) positiva tendrá los días contados. El símil fácil es la ruleta de los casinos, ésta tiene EM positiva para el casino por supuesto, y ¿qué quiere decir esto? pues que igual en el corto plazo el jugador puede tener una racha buena y ganar dinero pero si sigue jugando acabará entregando todo su “stack” a la banca.

¿Qué es lo que hace que la ruleta del casino tenga EM negativa para el jugador?

Pues simplemente el 0, un solo número pone los ratios a favor del casino. Sin el 0, jugar a rojo o negro  sería igual que tirar una moneda al aire, es decir 50% de probabilidad de ganar, pero entonces el casino no tendría el control del juego, podría igual ganar que perder, y eso no es un negocio rentable.

En los mercados el 0 de la ruleta son las comisiones de los brokers, éstas hacen que muchas estrategias que tendrían EM positiva sin comisiones cuando le pones las comisiones su EM inmediatamente se convierte en negativa. Por eso es tan importante buscar brokers con comisiones competitivas.

La fórmula de la EM es sencilla y está formada por dos variables:

Fiabilidad(F)

es el porcentaje de aciertos que tiene mi método. Por ejemplo la fiabilidad de que salga cara cuando lanzo una moneda al aire es del 50%.

Win/Loss Ratio(WLR)

Lo que gano de media cuando gano dividido por lo que pierdo de media cuando pierdo. Imaginemos un juego de cara-cruz que me pagan 2€ cuando acierto y pierdo 1€ cuando fallo. El WLR de este juego sería 2/1 lo que es igual a 2.

Ahora la EM por unidad de este ejemplo es muy fácil de entender, si gano 2€ el 50% de las veces (F=50%) y pierdo 1€ el otro 50% de las veces, la EM= {(2*0.5) – (1*0.5)}/1 = 0.5. Lo dividimos entre 1€  porque es la cantidad que arriesgo, es decir que pierdo si sale mal.

Así que si despejamos tenemos

EM= WLR * F – (1-F)

Como ya he comentado antes tiene que calcularse con  las comisiones ya incluidas ya que sin comisiones cambia mucho el juego.

El juego que he puesto lo he puesto sin comisiones, veamos como impactarían las comisiones en la EM.

Supongamos que tiramos la moneda 100 veces, con esa EM tendríamos que ganar 50€ (100 * 0.5), pero, ah amigo, ahora te cobran 0.2€ cada vez que tiras la moneda, ganes o pierdas, por supuesto. Esto hace que cuando ganes, ganes 1.8€ en lugar de 2€ y que cuando pierdas pierdas 1.2€ en lugar de 1€. Por tanto aunque la fiabilidad (F) sigue siendo del 50% el ratio win/loss ha cambiado a 1.8/1.2= 1.5. Por lo tanto la nueva EM de este juego es EM= {(1.8*0.5)-(1.2*0.5)}/1.2 = 0.25. En este caso tenemos que dividir todo por 1.2 ya que si pierdo perderé 1€+0.2€ de comisión.

Es decir tu EM por unidad arriesgada es de la mitad mientras que la comisión que te cobran es del 20% de la apuesta.

Si encontramos un bróker que nos cobre 0.1€ en lugar de 0.2€ entonces nuestra EM será de 1.9/1.1 * 0.5 – (1-0.5)= 0.364. Y si tenemos a un bróker que nos cobra 0.4€ nuestras EM sería de 1.6/1.4 * 0.5 – (1-0.5)= 0.071.

Así que las comisiones pueden hacer un sistema ganador en perdedor fácilmente.

Para que se hagan una idea una EM>=0.30 es una EM buena para un sistema. Así que igual no tienes que cambiar de sistema sino de bróker!

Una vez hemos conseguido desarrollar un método con una Esperanza Matemática (EM) positiva incluidos comisiones y deslizamientos tenemos que ponerla en práctica.

Esto no tiene nada que ver con lo que hacen el 99% de la gente que invierte en Forex con aciertos del 70-90%

Esta gente simplemente juega a corto plazo y no tienen ninguna esperanza matemática a largo plazo. Muchos espabilados montan señales y canales con el reclamo del 90% y atraen gente inexperta como abejas a la miel.

El trading con control de riesgo es muy dificil que tenga una fiabilidad superior al 60%. Lo bueno que tengo que decir es que se puede ganar dinero a largo plazo acertando un 45%.

SEGUNDA M. Money management

Pasamos a la segunda M, Money Management (MM).

¿Qué es el Money Management o gestión de capital?

Es la regla o ecuación que nos dice cuánto de nuestro capital tenemos que comprometer en la siguiente operación para optimizar nuestro ratio beneficio-riesgo  y conseguir que nuestra cuenta crezca geométricamente.

 

Ejemplo, si yo dispongo de 100k€ de capital y mi método me dice que tengo que entrar largo en la acción XYZ mi estrategia de MM me dirá cuanto tengo que comprar.

Métodos de Money management  hay muchos, pero me centraré en los dos más conocidos:

1. Fixed Fraction (FF): una evolución de este método es la famosa “f óptima” de Ralph Vince con la que Larry Williams ganó el campeonato del mundo de trading en 1987 con más de un 11.300% de rentabilidad. Y es que esas rentabilidades solo son posibles con un escrupuloso sistema de money management, muy poca aversión al riesgo, una disciplina a prueba de bombas y, todo hay que decirlo, un poquito de suerte.
2. Fixed Ratio (FR): es un método de money management  introducido por Ryan Jones en su libro “The trading game”. Introduce el concepto de Delta como factor para aumentar o disminuir contratos y por su concepción está más pensado para derivados que para acciones o ETFs ya que en estos como más adelante comentaremos el FF tiene una ventaja clara.

Money management con Fixed Fraction (FF)

Como su nombre indica es la fracción fija de tu capital que arriesgas en cada operación. Nunca es recomendable arriesgar más del 2% de tu capital en una sola operación, si eres conservador mejor el 1%. Es decir, si mi capital es de $100.000 no debería  nunca perder más de $2.000 en una sola operación.

Ahora imaginemos que nuestro método de trading para la acción XYZ que cotiza a $10 nos da una máxima perdida por acción de $2 en el riguroso “backtesting” que hemos realizado de nuestro sistema de inversión/trading. ¿Cuántas acciones tengo que comprar?

Como voy a arriesgar 2.000$ de mi capital en esta operación y por cada acción no debería perder más de $2, divido $2.000 entre $2 lo que me da como resultado que tendré que comprar 1000 acciones. De esta manera siempre arriesgo un % fijo de mi capital.

Supongamos ahora que mi capital es de $110.000. ¿Cuantas acciones compraré?

Como siempre arriesgo el 2% de mi capital, podré perder en esta operación $2.200 y como mi sistema tiene una perdida máxima de 2$ por acción podré comprar 2.200/2= 1.100 acciones.

De la misma manera si mi capital baja a $90.000 el número de acciones a comprar también bajará. Lo obtendré de dividir $1.800 (2% de mi capital) entre los 2$ de perdida máxima por acción. Esto da 900 acciones.

Por eso es tan importante el Money Management tanto para optimizar el crecimiento geométrico de tu capital como para protegerlo cuando la cosa no va bien. 

Este método de money management tiene como ventaja que es muy fácil de implementar y muy fácil de entender. Como puntos críticos está la elección del capital que quieres arriesgar en cada operación, cuanto este sea más alto más rápido se moverá tu capital tanto hacia arriba como hacia abajo.

Otro punto muy importante es tener claro cuál es la perdida máxima de tu sistema, al menos la histórica, y siempre teniendo claro que esta probablemente se vea superada en el futuro inmediato. Así que en este punto es mejor pecar de conservador. En el artículo “Riesgo de Inversión” definíamos las 5 medidas de riesgo con las que medir el riesgo de tu sistema.

Money management con Fixed Ratio (FR)

Este es el método de money management desarrollado por Ryan Jones y su autor lo defiende frente al Fixed Fraction(FF) como un método en el que se empieza a aprovechar toda la potencia del Money Management (MM) desde el principio. Pero claro esto es tanto para bien como para mal. Vamos a ver en que consiste.

El FR se basa en lo que Jones define como Delta, y es simplemente la cantidad de dinero que tienes que ganar para poder aumentar el número de acciones o contratos que compras cada vez.

Delta está en función del Máximo Drawdown (MaxDD) de tu sistema. Vamos a suponer que mi sistema sobre la acción XYZ de antes tiene un MaxDD de $10.000. Un Delta razonable es dividir por 2 tu MaxDD. En este caso que nos ocupa sería Delta= $5000. No quiero entrar en temas demasiado técnicos pero ese MaxDD debería ser el que te de un análisis de Montecarlo con un intervalo de confianza del 95%, para ser conservador.

Ahora vamos a suponer que tenemos $100.000 de capital y queremos operar sobre el futuro XYZ nuestro sistema. Empezamos con 1 contrato y cuando nuestro capital supere los $105.000 operaré con 2 contratos si baja de esa cantidad volveré a 1 contrato.

El próximo aumento de contratos se producirá cuando gane 2 deltas es decir $10.000. Por tanto cuando mi capital supere los $115.000 empezaré a operar con 3 contratos.

La fórmula para calcular el beneficio mínimo para cambiar de nivel es:

Beneficio mínimo= {(Nº contratos*Nºcontratos-Nºcontratos)/2}*Delta

Por ejemplo cuanto tendré que ganar con 5 contratos para pasar de nivel:

Bº mínimo= {(5*5-5)/2}*5000= $50.000

La potencia de ambos métodos de money management es el crecimiento geométrico del capital, lo que hace que si tu sistema coge una buena racha puedas obtener rentabilidades estratosféricas. Pero el principal escollo de ambos es el llamado “apalancamiento asimétrico”. 

El apalancamiento asimétrico es lo que hace tan duro desde el aspecto psicológico un MM agresivo. Supón que has estado 2 meses para llevar tu cuenta de $100.000 a $105.000, y justo cuando pasas a operar con 2 contratos se da una pérdida de $1.000 por contrato. Tu capital vuelve a $103.000 y tienes que volver a recuperar esos $2.000 con 1 solo contrato.

Esto que crees que nunca te va a pasar, pasa, y por desgracia más frecuentemente de lo que a uno le gustaría. El apalancamiento asimétrico tiene especial relevancia en el caso del FR en los primeros niveles donde pasar de 1 a 2 contratos supone doblar el riesgo. En niveles altos se va suavizando, si pasas de 19 a 20 contratos solo estás aumentando tu riesgo en un 5%.

Desde mi punto de vista el Money management  es uno de los 3 pilares del trading pero hay que tener mucho cuidado y no caer en el cuento de la lechera.

Ya que el Money management por sí solo no puede hacer un sistema perdedor en ganador pero si que puede hacer un sistema ganador en perdedor si no se aplica con una disciplina de hierro.

En mi caso he usado los dos, el FR para futuros y el FF para acciones o ETFs ya que las acciones tienen una ventaja frente a los futuros en la aplicación del MM y es que el crecimiento se puede hacer fraccionado lo que minimiza el principal escollo del MM que es el explicado anteriormente apalancamiento asimétrico.

Es decir, puedes ir aumentando acciones de 1 en 1 minimizando el apalancamiento asimétrico mientras que en futuros debido al tamaño nocional de los contratos  aumentar de 1  a 2 supone doblar el riesgo y que el apalancamiento asimétrico se sufra con todas sus consecuencias.

Y como veremos en la tercera entrega, si hay algo fundamental que tenemos que hacer en el trading es facilitar en la medida de lo posible el tema psicológico, ya que este es sin duda lo que nos va a hacer sobrevivir en el largo plazo en este difícil negocio.

Tercera M.Mente

Aun recuerdo aquel forista, corría el año 2006 y la bolsa subía. Entonces yo era carne de foro, un hábitat en el que el trader independiente se mueve como pez en el agua discutiendo con cualquiera que ponga en duda que vivir del trading es posible y no es solo un sueño de una noche de verano.

Aquel forista en concreto tenía su propio hilo donde con gran dedicación y porque no decirlo, pasión, iba comentando las señales de sus sistema de trading sobre el futuro del DAX. Día tras día iba poniendo sus entradas y salidas acompañado de un extracto de su broker para que se viera que todo era real.

Era un forista educado que no caía en las provocaciones de los trolls, que es otra especie que cohabita con el trader independiente en los foros (nota: escribir otro día sobre las especies que habitan los foros de bolsa). Su sistema entró en drawdown, pero el seguía con gran disciplina poniendo sus señales, hasta que llegó el día en que no pudo más.

Su mente dijo basta, aquella señal de su sistema seguramente aun la tiene grabada a fuego en su cabeza. Su sistema en pleno drawdown le dio entrada larga.  Aun me acuerdo de su claudicación, nos hizo partícipes a todos de su decisión de saltarse su sistema  ”he decidido que esta semana no voy a entrar largo, el mercado ha subido mucho y ya no puede subir más”.

Os podéis imaginar que hizo el DAX durante las siguientes semanas, impresionante, una tendencia alcista en toda regla parecía que se iba a las nubes y por desgracia sin nuestro protagonista dentro. La mala racha fue minando su mente y cuando llegaron las señales buenas no fue capaz de seguirlas, había perdido la CONFIANZA en su sistema y abandonó…

Hoy en día este trader ha conseguido vivir del trading y de servicios auxilares del trading. Tiene un Darwin y un canal de señales. Todo un éxito, y tengo que decir que nunca pensé que lo conseguiría. Evidentemente esta persona tiene la tercera M.

Este es solo un ejemplo de muchos otros que aunque no lo comparten en un foro lo sufren en privado, de las 3M la mente es la más importante porque es la que va a hacer que las otras 2M tengan o no éxito. Quién no se haya saltado nunca las reglas de su sistema de trading que tire la primera piedra…

Y todo gira en torno a la palabra que mueve el mundo “CONFIANZA”, la sociedad funciona porque existe la CONFIANZA. Confianza en que detrás de los números que ves en la web de tu banco hay dinero de verdad (aquí es mejor no confiarse mucho), confianza en que cuando pides setas en un restaurante no te van a envenenar, confianza en cuando conduces tu coche y frenas éste va a frenar, etc. Sin confianza en los demás seguiríamos en la caverna.

Pues lo mismo hace falta para tener éxito llevando a cabo un plan de trading, CONFIANZA en que en el largo plazo va a funcionar aunque sufras vaivenes en el corto si el plan está hecho como debe tiene que funcionar. Eso es lo que lleva a los casinos a no cerrar cuando alguien rompe la banca, saben que es una mala racha pero que el tiempo y la ley de los grandes números pondrá las cosas en su sitio de nuevo.

Vamos a ver que puede ayudarnos a tener una CONFIANZA fuerte cuando de inversión hablamos:

1. Sistema de trading robusto y bien diseñado, estadísticamente válido. Esto lleva su tiempo y requiere mucho trabajo, pero no nos engañemos, en esta vida nada es fácil

2. Diversificación, no poner todos los huevos en la misma cesta hace más lineales los resultados

3. No apalancarse por encima de tu umbral de resistencia (Técnicamente conocido como función de Utilidad). Todos tenemos un umbral que si lo superamos empezamos a notar palpitaciones (aversión al riesgo), sudoración fría, nudo en la garganta, insomnio. La manera más fácil de reconocer estos síntomas es si no puedes quitar los ojos de la pantalla y cada tick en contra de tu posición hace que se te escape un “mierda”. Llevado al extremo piensa que tienes 10.000 euros, ahora coges 100 y los inviertes en XYZ a 10 años. Ahora  te apalancas 10:1 e inviertes 100.000 euros en la misma acción. Aunque acertaras comprando en el mínimo y desde ahí solo subiera y subiera, ya te digo que en el segundo caso tienes 0% de probabilidad de aguantar XYZ 10 años. Normalmente nos traicionamos a nosotros mismos, el activo en el que invertimos se ha revalorizado un 20% y nos arrepentimos de no haber comprado más, lo que no somos conscientes es que probablemente si hubiéramos comprado más no hubiésemos aguantado una revalorización del 20% porque nos hubiese quemado en las manos.

4. Si aún no eres fuerte de mente lo mejor es aislarse de factores externos que te van a hacer dudar de tu posición. Noticias que parece que van en contra de tu sistema, comentarios en foros en contra de tu posición, amigos que solo ganan y ganan en bolsa, etc. Estos factores externos van haciendo mella como el agua en una roca y al final pueden desembocar en que decidas tirar tu sistema a la basura y volver a operar por impulsos como cuando empezaste.

En la ciencia del trading tener una gran CONFIANZA en ti mismo y en tu sistema es la única manera (creeme, la única) que vas a tener de llegar lejos. Por supuesto, para ello es necesario tener un plan de trading bien diseñado y robusto, sin esto es como bajar un puerto de montaña sin frenos, por mucha confianza que tengamos en nosotros probablemente no pasemos de la segunda curva.

Así que ya tenemos lo que hay que hacer para tratar de sacar una rentabilidad a nuestro dinero (del dicho al hecho hay un trecho):

1. Diseñar nuestro sistema de trading sin caer en sobreoptimizaciones y cuentos de la lechera, si el sistema no está bien hecho será como un gigante con pies de barro.

2. Aplicar una estrategia de money management acorde a nuestro perfil de riesgo.

3. Seguir nuestro plan hasta sus últimas consecuencias, por supuesto que los sistemas dejan de funcionar y no duran para siempre jamás por eso nuestro plan siempre tiene que tener contemplada una vía de escape.

Y lo peor de todo es que aunque sigas los 3 puntos nadie te garantiza que te vayas a hacer rico pero yo te garantizo que no te vas a arruinar!